Рейтинги

Роль у системі

«Ціна довіри» у фінансовій системі. Кредитний рейтинг одним символом каже інвестору, наскільки ймовірно, що позичальник поверне борг, — і від цього залежить, під який відсоток позичають держави й компанії. Індекси задають «лінійку», якою міряють ринки й результати фондів, і визначають, куди автоматично підуть гроші пасивних інвесторів.

Функції

1. Кредитні рейтинги — оцінка здатності держави, банку, компанії чи окремого випуску облігацій вчасно платити за боргом за шкалою від AAA до D (S&P, Moody's, Fitch; 🇺🇦 уповноважені агентства — за національною шкалою).
2. Рейтинги структурованих продуктів — оцінка цінних паперів, забезпечених пулами кредитів (MBS, CLO); саме вони провалилися у 2008 р.
3. ESG-рейтинги — оцінка того, як компанія керує екологічними, соціальними й управлінськими ризиками (MSCI, Sustainalytics); на них спираються «зелені» фонди. 🇪🇺 З липня 2026 року це ліцензована діяльність: провайдер має отримати дозвіл ESMA, розкривати методологію й джерела даних, показувати складові E, S і G окремо й не допускати конфлікту інтересів між рейтингом та іншими послугами для тієї самої компанії.
4. Індекси й бенчмарки — розрахунок фондових індексів (S&P 500, MSCI World, FTSE 100) і процентних бенчмарків, до яких прив'язані фонди, деривативи й кредити.
5. Класифікація ринків — рішення, яка країна «розвинена», а яка «ринок, що розвивається», і які компанії входять в індекс; кожне таке рішення переспрямовує величезні потоки капіталу.

Особливості

• Модель «платить емітент» — і ринок, поділений натроє: за кредитний рейтинг зазвичай платить той, кого оцінюють. Це дає агентству доступ до внутрішньої інформації, але створює конфлікт інтересів — ключову причину провалу 2008 р. У світі домінують три агентства — S&P, Moody's, Fitch; новим гравцям важко пробитися, бо інвестори й регулятори звикли до їхніх шкал. Індекс-провайдери (MSCI, FTSE Russell, S&P Dow Jones Indices) заробляють інакше — на ліцензіях для фондів, бірж і банків, що використовують їхні індекси.
• Рейтинг вбудований у правила: нормативи капіталу банків, вимоги центробанків до застави, інвестиційні мандати пенсійних фондів використовують рейтинг як поріг. Коли емітент падає нижче «інвестиційного рівня» (BBB− / Baa3), багато інвесторів змушені продавати — зниження рейтингу може запустити масовий розпродаж.
• Хто регулює: 🇺🇸 SEC реєструє агентства (статус NRSRO); 🇪🇺 ESMA — єдиний прямий наглядач за рейтинговими агентствами, а з 2 липня 2026 р. — і за провайдерами ESG-рейтингів; індекси й бенчмарки — 🇪🇺 регламент BMR і 🌍 принципи IOSCO; 🇺🇦 НКЦПФР веде реєстр уповноважених рейтингових агентств.
• Думка, а не гарантія: юридично рейтинг — «думка» агентства. ESG-рейтинги різних провайдерів щодо однієї компанії часто суттєво розходяться, бо міряють різне.
• 🇨🇳 Китай: власна шкала, на якій майже всі — найвищі: більшість облігацій оцінюють місцеві агентства (China Chengxin, Dagong, Lianhe, Pengyuan) за національною шкалою — близько чотирьох із п'яти внутрішніх рейтингів це AAA або AA, а тим самим емітентам глобальні агентства ставлять оцінку приблизно на шість-сім щаблів нижче. Причина не в «м'якості»: ринок припускає, що держава підстрахує державні компанії й муніципальні інвестиційні структури, тому різниця в ризику майже не відображається в символі. З 2019 р. рейтингувати всередині країни дозволили й дочірнім структурам глобальних агентств.
• 🇯🇵 Японія: два місцеві агентства поруч із «великою трійкою»: JCR і R&I зареєстровані японським наглядачем FSA, а JCR має ще й американський статус NRSRO, тож його оцінки визнають за межами країни. Саме місцеві агентства покривають більшу частину внутрішнього ринку корпоративних облігацій: японські інвестори звикли до їхньої шкали, тому емітент, який позичає вдома, орієнтується передусім на неї.

Чому це важливо

Коли рейтинги чи бенчмарки вводять в оману, помиляється вся система: інвестори купують ризик під виглядом надійності, банки рахують капітал на хибній основі, а мільйони договорів прив'язані до неправдивої ставки.

Зв'язки з іншими зонами · 16

• Інвестиційні фондиETF та індексні фонди копіюють індекси; мандати обмежують покупки нижче інвестиційного рівня; ESG-фонди спираються на ESG-рейтинги.
• Акціїіндекси — «термометр» ринку; включення акції в індекс означає автоматичний попит пасивних фондів.
• Банки розвиткурейтинг AAA — основа моделі банків розвитку: агентства оцінюють капітал держав-акціонерів і «капітал на вимогу», і саме від цієї оцінки залежить вартість їхніх позик.
• Банки та кредитні установирейтинги позичальників впливають на розрахунок капіталу; власний рейтинг банку визначає вартість його фінансування.
• Біржі та платформиРейтинги та індекси не існують без котирувань: індекс рахують з цін Бірж та платформ, а рішення включити компанію в індекс одразу змінює попит на її акції на цих майданчиках.
• Державне страхуванняагентства рахують державні гарантії та експортні покриття як приховану частину боргу країни, а банки завдяки рейтингу держави ставлять кредит під покриттям ECA у найнадійнішу категорію.
• Деривативиф'ючерси й опціони на індекси, кредитні деривативи прив'язані до подій і рейтингів; процентні свопи — до бенчмарків на кшталт SOFR чи €STR.
• Корпораціїрейтинг компанії визначає, під який процент вона позичить на ринку облігацій і чи зможуть її папери купити пенсійні фонди; втрата інвестиційного рівня одразу дорожчає фінансування.
• Кредитна інформаціяКредитна інформація оцінює кредитоспроможність з іншого боку, ніж Рейтинги: агентства присвоюють рейтинги емітентам і випускам облігацій, а кредитні бюро — скори мільйонам людей і малих компаній.
• Медіа та данірейтинги й індекси доходять до ринку через термінали й новинні стрічки; часто це взагалі одні групи — LSEG з FTSE Russell, S&P Global з S&P Dow Jones Indices.
• Нагляд за ринками капіталу та інфраструктуроюSEC, ESMA, НКЦПФР реєструють агентства й адміністраторів бенчмарків і наглядають за ними.
• Нагляд за фінустановамиРейтинги мають регуляторну вагу, бо Нагляд за фінустановами використовує їх як поріг: падіння нижче інвестиційного рівня змушує піднаглядних продавати папір, навіть якщо вони цього не хочуть.
• Облігаціїрейтинг визначає, хто може купити облігацію і під який відсоток; зниження рейтингу держави чи компанії здорожчує їхні позики.
• Страхуваннярейтинг фінансової стійкості страховика показує, чи буде кому платити за полісом через десять років; без нього з ним не працюють корпоративні клієнти й перестраховики.
• Суверенні фондипереведення країни в інший клас — розвинений ринок чи ринок, що розвивається — змінює її вагу в індексах, і суверенні фонди, які йдуть за індексом, перебудовують портфель.
• Фіскальна політикасуверенний рейтинг — ціна запозичень держави; мінфіни ведуть постійний діалог з агентствами.

Регулювання та нагляд

Професії в цій зоні · 6

Усі зони Атласу

• Кліринг і розрахунки
• Біржі та платформи
• Роздрібний доступ
• Банки та кредитні установи
• Корпорації
• Банки розвитку
• Інвестиційні фонди
• Фінмоніторинг і санкції
• Фіскальна політика
• Нагляд за ринками капіталу та інфраструктурою
• Монетарна політика
• Нагляд за фінустановами
• Домогосподарства
• Страхування
• Сировина
• Crypto / Digital
• Облігації
• Деривативи
• Акції
• Валюта
• Нерухомість
• Карткові мережі
• Crypto / CBDC
• Цифрові платежі
• Міжбанківські системи
• Міжнародні перекази
• Суверенні фонди
• Державне страхування
• Аудит
• Консалтинг
• Кредитна інформація
• Освіта
• Медіа та дані
• Технології